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货基收益率连连下跌步入1%时代,投资者却逆势买入?

时间:2020-06-09 04:59来源: 作者:admin 点击: 14 次
  货基收益率连连下跌步入1%时代,投资者却逆势买入?  段思宇  随着货币市场利率的下行,近日,宝宝类货币基金产品收益率出现明显下滑,部分产品7日年化收益率更是跌破1.5%,比银行一年期活期存款利率(1.75%)还要低0.25个百分点。  宝宝类理财产品收益率的下跌是货基收益率整体下降的一个缩影。

  货基收益率连连下跌步入1%时代,投资者却逆势买入?

  段思宇

  随着货币市场利率的下行,近日,宝宝类货币基金产品收益率出现明显下滑,部分产品7日年化收益率更是跌破1.5%,比银行一年期活期存款利率(1.75%)还要低0.25个百分点。

  宝宝类理财产品收益率的下跌是货基收益率整体下降的一个缩影。今年以来,货基收益率中枢持续走低,Wind资讯数据显示,6月4日,货基7日年化加权平均收益率为1.61%左右。多位业内人士表示,这主要是受市场资金利率的持续下行影响。不过,还需注意的是,在低收益环境下,今年前4个月,货币基金规模出现明显增长。

    货基收益率迈入1%时代

  “从2.8%到1.7%,不过半年时间,余额宝的7日年化收益率跌破了2%,现在10万块钱放一天,就只有4块多,和以前的8块钱相比少了一半左右。”某投资者向第一财经记者说道。

  该投资者购买的是余额宝中的“兴全添利宝”货币基金,相比其他20多只货基,已算是高收益了。目前,余额宝中已没有产品7日年化收益率在2%以上,同样的情况也发生在腾讯的零钱通里,零钱通挂钩的货币基金7日年化收益最高仅为1.7870%。

  “想念当时宝宝类理财火爆时超5%的收益。”上述投资者感叹道,2013年余额宝推出时,7日年化收益率一度超过6%,备受投资者追捧,然而自2017年以来,收益率一路下跌,跌破5%、4%、3%、2%,如今步入1%的时代。

  宝宝类理财收益的下跌是货基收益率整体下降的一个缩影。今年以来,货基收益率跌跌不休,尤其是在4月初突破2%之后更是加速下行,据Wind资讯数据,前5个月货币基金7日年化加权平均收益率分别为2.66%、2.52%、2.31%、1.97%和1.70%;截至6月4日,货币型基金平均收益率仅为0.9%。

  对于货基收益率的下跌,不少业内人士将其归因于市场资金利率的持续下行。今年以来,得益于央行一系列全面降准、定向降准和“降息”等宽松货币政策,银行间流动性进一步充裕,货币市场利率大幅下行,进而传导至债券市场,推动货基收益率下降。

  查阅货币基金的发行资料不难发现,货基主要投向为期限在1年以内(含1年)的银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单;剩余期限在397天以内(含397天)的债券、非金融企业债务融资工具、资产支持证券,以及证监会、央行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。

  而近来,在基本面持续修复、货币政策进一步宽松预期落空下,债券市场一改之前节节攀高之势,陷入持续调整,更使得部分主要投资债券的货币基金受到较大影响。另外还有观点称,今年受资管新规限制,部分货币基金不能期限错配,投资久期更长的债券,进而压低了收益率。

  一位券商分析师告诉记者,考虑到后续央行降准降息动作仍然可期,短期内债券短端收益率预计继续下行,从而带动货基收益率走低。全年来看,货基收益率大概率将维持在低位水平。

    规模却现逆势增长

  尽管货币基金收益率整体进入下行通道,但由于前期市场避险情绪旺盛,投资者风险偏好下降,货币基金规模仍出现增长。

  据基金业协会数据显示,截至今年4月底,公募基金资产净值合计17.78万亿元,较3月底规模增加1.15万亿元,其中,货币基金是规模增长的主要贡献者,增长超4000亿元,总规模达8.62万亿元。而在一季度,货币基金规模(份额)更是环比大幅增长约1.1万亿份,单季新增规模创历史次高水平,结束此前规模不断下滑的局面。

  中金公司首席固收分析师陈健恒称,今年一季度,虽然企业和居民现金流受到疫情冲击影响,但在政策逆周期调节、信贷投放支持加大的情况下,企业和居民存款增长均超季节性,在居民和企业流动性宽松、风险偏好下降的格局下,货币基金作为存款替代品受到青睐。

  在资产配置方面,与以往不同的是,近期货基新增万亿规模主要配置了买入返售资产,而非同业存款。据统计,一季度,货基资产总值增加1.17万亿元,其中买入返售金融资产增加1.13万亿元,占新增货基资产总值规模的97%。中金公司分析称,这种变化主要是受货基资产配置流动性要求显著上升的影响。在资产价格大幅波动环境下,为应对可能的赎回带来的流动性冲击,货币基金被迫大幅提升资产的流动性要求,增加流动性资产占比。

  另一方面,银行流动性宽松之下,银行存款和同业存单价格大幅下行,利率吸引力不如回购。同时,同业存单利率的下行速度要快于利率债和短融,也使得同业存单相比利率债和短融性价比也有所下降。

  未来,上述分析师分析称,考虑到货基收益率仍将低位运行,相比于收益率下行缓慢的银行现金管理类理财产品而言,货基的吸引力或将不断降低,投资者的购买意愿将进一步下降。

  记者查询发现,部分银行现金管理类产品收益率处于3%上下,相较货币基金存在一定优势。有分析称,这是由于银行现金管理类理财与货币基金在流动性管理、投资组合等方面存在不同,因此尽管市场利率下行,相比之下,银行同类产品的收益率存在优势。

  (编辑:董文博) 

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